Dome Energy: Uppsida 23-142%

Vad är Dome Energy:

Dome Energy är ett svensknoterat (First North) bolag med Norsk ledning och verksamhet i USA. Bolaget producerar Olja och Gas och har genom en blandning av arbete med licenser och förvärv kommit upp i en produktion på 1,250 fat oljeekvivalenter(olja och gas)/dag. Jag kom i kontakt med bolaget under hösten 2014 efter att jag observerat stora insiderköp. Insiders, med CEO Paul Morch och styrelseledamoten Kristian Lundkvist i spetsen köpte under ett års tid över 8 % av bolaget, sedan dess (21 augusti) har insiderköpen bara fortsatt. Paul och Kristian äger idag via bolaget Bustein AS totalt 15,16% av Dome (aktier till ett värde av över 42 miljoner med dagens stängningskurs). Bolaget gör just nu stora investeringar i flera av deras licenser för att öka produktionen, detta sker samtidigt som man har positivt kassaflöde. Bolaget levererade under Q4 2014 ett EBITDA på 7 356 000 dollar och bolaget går med vinst (även efter skatt och avskrivningar). Bolaget har än så länge klarat sig bra trots fallande oljepriser genom prissäkrad produktion fram till 2017.

http://jakten.blogspot.se/2014/08/dome-energy-insiders.html
https://www.domeenergy.com/about/domeenergy/
https://www.domeenergy.com/investor-relations/information-shareholders-meetings-calendar/insider-information/
https://www.domeenergy.com/investor-relations/information-shareholders-meetings-calendar/
https://www.domeenergy.com/wp-content/uploads/2015/02/Dome-Energy-Q4-2014.pdf

Vad har hänt:

Den 24 februari handelsstoppades bolaget på First North och dagen efter släpps nyheten att de säljer sin amerikanska verksamhet till Pacific Energy Development (PEDEVCO, NYSE:PED). Kursen som på kort tid (innan affären) gått från 8 kr, till nästan 11 kr rusade på morgonen den 25 februari och toppade ut på 14,35 kr. För sin amerikanska verksamhet, får Dome 140 miljoner aktier i PDEVCO, vilket motsvarar ca 64 % av bolaget. Den praktiska effekten av detta blir att Dome Energys verksamhet flyttas in i PDEVCO och att Domes aktieägare tar över majoriteten av det gemensamma bolaget. Efter transaktionen kommer de som idag styr Dome styra det gemensamma bolaget. I praktiken är det alltså Dome som tar över PDEVCO. Dagen då transaktionen publicerades så motsvarade budet 1 060 miljoner kr(baserat på PDEVCO dåvarande aktiekurs). Efter sammanslagningen kommer det finnas 220 miljoner aktier i det gemensamma bolaget. 

https://www.avanza.se/placera/pressmeddelanden/2015/02/25/dome-energy-ab-dome-energy-ab-ingar-intensionsavtal-att-avyttra-den-amerikanska-verksamheten.html

Ett kort försöka att räkna på budet:

Domes börsvärde är idag ca 279 miljoner kr, bolaget var HÖGRE värderat innan budet. Budet har alltså inte haft en positiv effekt på kursen. Domes genomsnittliga kurs under perioden 1 januari i år fram till budet kom är också högre än dagens kurs. PDEVCO kurs stod i 0,9 dollar när budet kom, dollarn stod samma dag i 8,4 kr. Detta värderade PDEVCO och dess verksamhet till 80*0,9*8,4 = 604 miljoner kr (då det finns 80 m aktier i bolaget). Slår man samma detta så borde det gemensamma bolagsvärdet landa på 604,8 + 279 = 883,8 miljoner kr. Av detta äger Dome 64 % efter transaktionerna vilket ger 565,6 miljoner som delat på antalet aktier i Dome(34,4 m) borde motsvara en aktiekurs på 16,44 kr/aktie*. Uppsidan till denna kursen är idag ca 103%.

*I beräkningen ovan används en konservativ värdering av Dome och en värdering av PDEVCO som råkar sammanfalla med en kurstopp, längre ner presenterar jag även en mer konservativ värdering av PDEVCO. 

http://www.redeye.se/aktiebloggen/dome-energy/varkanslor-och-stora-affarer

Hur tolkar börsen detta:

Dagens kurs i Dome är 8,10 kr. För 8,10 kr får man 4,07 aktier i PDEVCO(140/34.4), du kan alltså genom att köra aktier i Dome, komma över aktier i det gemensamma bolaget för 1,965 kr st. Omräknat till dollar blir det 0,22 dollar per aktie(dollarkurs 8,8) och börsvärdet för hela kalaset landar då på 432 300 000 kr. I Sverige har alltså marknaden gjort bedömningen att affären är värdeförstörande och att det gemensamma bolaget efter affären borde värderas till ett pris under de båda bolagens individuella värdering.

Dagens kurs för PDEVCO i USA är 0,54 dollar(avläst 20:57). Detta motsvarar 4,76 kr(0,54*8,81). Denna siffra ska jämföras med 1,965 kr vilket betyder att man i USA just nu, betalar 142 % mer per aktie. Värderar man hela kalaset baserat på kursen i USA så landar värderingen på 1 046 628 000 (220 000 000 * 0,54 * 8,81). I USA anser man därmed att transaktionen är värdeskapande och höjer värdet på det gemensamma bolaget.

http://finance.yahoo.com/echarts?s=PED+Interactive#

Summering:

Bara en sida kan till slut få rätt (förutsatt att det blir en transaktion), den svenska marknaden kollar skeptiskt på samma transaktion som den amerikanska marknaden är mer positiv till. Den svenska börsen ser detta som värdeförstöring medan man i USA ser värdeskapande. Bolagen har gått ut och berättat att PDEVCO kommer kunna använda sig av Dome Energys mer fördelaktiga lånevillkor och bolagets prissärkring efter transaktionen. Det gemensamma bolaget kommer också slippa en massa overheadkostnader. Det finns alltså fördelar och vad jag kan se, så finns det inget som tyder på att ”DomePDEVCO” borde värderas lägre än Dome + PDEVCO.

PDEVCO hade rusat på börsen dagarna innan nyheten om affären presenterades, i mitten av januari var deras kurs nere på låga 0,38 dollar. Jag vill avsluta med en beräkning där jag värderar PDEVCO baserat på den kursen (0,38 dollar istället för 0,9 dollar). 80*0,38*8,4 = 255,36 miljoner. Då skulle de 2 bolagens värdering landa på 255,36 + 279 = 534,36 miljoner kr före affären presenterades. Med dagens Dome kurs som värderas det gemensamma bolaget då till 432,3 miljoner, borde det därmed finnas en uppsida på absolut MINST 23 %. 23% motsvarar en värdering på två-års-lägsta av PEDEVCO och en konservativ värdering av Dome. Då ignorerar vi den amerikanska marknaders värdering av transaktionen, ignorerar fördelarna som PDEVCO kommer få(mycket lägre räntekostnader och prissäkring) och ignorerar att företag av Doms typ generellt värderas högre i USA. En extremt pessimistisk syn ger alltså 23 % uppsida, medan den amerikanska börsens värdering motsvarar 142 % uppsida. Skulle affären inte bli av så vill jag påminna om att Domes kurs idag är lägre än innan affären presenterades. Det borde alltså inte finnas någon nedsida kopplat till om affären inte blir av, enbart uppsida om den fullföljs. Jag tror att bolaget under de kommande månaderna(fram till slutet av juni) kommer gå upp betydligt mer än 23%.

Fotnot:

Idag kom beskedet att Dome Energy flyttar fram sin stämma från den 15 maj till den 25 juni. Jag antar att detta har med transaktionen att göra och att man vill ha allt klart innan det är dags för bolagets stämma. Den 8 april kommunicerade bolaget att ”transaktionen med Pedevco fortlöper och ett definitivt avtal väntas signeras i slutet av april”.

https://www.domeenergy.com/press-releases/dome-energy-postpones-its-annual-general-meeting-to-june-25-2015/

Aktietorget Insiderköp - 01/09-01/12 2014

I sammanställningen nedan kommer de 3 senaste månadernas insidertransaktioner på aktietorget summeras. Summeringen kommer enbart innefatta transaktioner av typen "ökade innehav". Sammanställningen kommer att utgå från alla bolag och tillslut kommer enbart bolagen med de mest lovande transaktionerna finnas kvar. Detta är det andra inlägget i serien, det första finns att hitta på länken nedan:

http://jakten.blogspot.se/2014/09/aktietorget-insiderkop-0106-0909-2014.html

Aktietorget är en av Sveriges alternativa marknadsplatser för handel med värdepapper. Marknadsplatsen innehåller allt från lite större bolag, till väldigt okända företag. Anledningen att detta blogginlägg handlar om bolag som är listade på aktietorget, är marknadsplatsens snygga insidertransaktionshantering. På aktietorgets hemsida finns en tjänst där investerare väldigt enkelt kan se alla transaktioner. 

Antal bolag på aktietorget: 128 st

Antal insider transaktioner som har skett sedan 01/09/14: 608 st

Antal värdepapper där en "ökade innehav" transaktioner har skett sedan 01/09/14 som fortfarande är listade : 47 st

En "Minskade innehav" transaktion har skett i 20 av dessa. Dessa 20 bolag tar jag bort från listan. Av de kvarvarande efter denna filtreringen har det skett regelbrott i 3 av bolagen. I SensoDetect, BrainCool genomförde en närstående en transaktion samma dag som rapporten. I Vivoline skedde en liknande transaktion 16 dagar innan rapport. Jag behåller dessa bolag på listan, men ledningen bör vara noggrannare med att följa aktietorgets regler. Då ECOMB TO 1 är en teckningsrätt och inte ett bolag så kommer inte de positiva transaktionerna i det pappret tas med.

Kvarvarande bolag: 26

---------------------------------------------------------------------------------

Bolag där antal aktier köpta multiplicerat med dagens aktiekurs är mindre än 50 000. Dessa transaktioner är "för små," i kronor och öre, för att nå toppen av bolagen med tydligast positivt insideragerande.

	antal	kurs	antal*kurs
Latvian Forest B	6842	7,05	48 236
Xtranet	46143	1,00	46 143
Ortoma B	5000	7,05	35 250
Ambia	1500	15,10	22 650
Delta Minerals B	84194	0,229	19 280
C Security	11804	1,50	17 706
Vindico Security	14000	1,24	17 360
Caucasus Oil	32500	0,398	12 935
IDL Biotech B	8000	1,40	11 200

Kvarvarande bolag efter att dessa är borttagna: 17

---------------------------------------------------------------------------------

Bolag där köpen står för mindre än 0,15% av bolaget

	antal	antal aktier	%
Botnia Exploration	105191	77 809 228	0,1352%
BrainCool	21207	17 171 816	0,1235%
Vivoline	26000	22 870 326	0,1137%
Enzymatica	5700	24 961 438	0,0228%

---------------------------------------------------------------------------------

Kvarvarande bolag: 11

	antal	antal aktier	kurs	%	antal*kurs
SyntheticMR	340860	4 040 078	76,50	8,4370%	26 075 790
Phase Holographic	264384	9 806 510	6,30	2,6960%	1 665 619
MediRätt B	188000	7 620 000	2,70	2,4672%	507 600
TiksPac	100000	7 114 089	3,85	1,4057%	385 000
Accelerator	212322	16 461 951	1,08	1,2898%	229 308
Yield Life Science B	90850	12 444 335	3,60	0,7301%	327 060
SensoDetect	33500	6 035 791	5,35	0,5550%	179 225
Spago	23463	5 528 787	12,50	0,4244%	293 288
Serstech	26000	14 248 735	4,80	0,1825%	124 800
Zenicor	6895	4 453 300	12,00	0,1548%	82 740
Peptonic Medical	12000	7 971 054	8,35	0,1505%	100 200

---------------------------------------------------------------------------------

Summering: Personer med insyn i dessa 11 bolag har under de senaste 3 månaderna utökat sina aktieinnehav. Detta skulle kunna vara en anledning att som investerare titta närmre på bolagen.

SyntheticMR har rusat efter att transaktionerna skedde och även Phase Holographic har haft positiv kursutveckling den senaste tiden. I fallen TiksPac, MediRätt B, Accelerator, Yield Life Science B och SensoDeterct har kursutvecklingen varit negativ eller mer neutral under de senaste 3 månaderna. Detta gör att insider transaktionerna kan ha skett på kurser över dagens. De övriga bolagen på listan har jag inte tittat närmre på.

Då all data är sammanställd via script (bortsett från antal aktier), Jag anser att detta är en möjlig, relativt objektivt väg att filtrera ner aktietorgets 128 bolag till en hanterbar lista av bolag att titta närmre på. 

Aktietorget Insiderköp - 01/06-09/09 2014

I sammanställningen nedan kommer de 3 senaste månadernas insidertransaktioner på aktietorget summeras. Summeringen kommer enbart innefatta transaktioner av typen "ökade innehav". Sammanställningen kommer att utgå från alla bolag och tillslut kommer enbart bolagen med de mest lovande transaktionerna finnas kvar. Detta är tänkt att bli ett återkommande inslag på bloggen.

Aktietorget är en av Sveriges alternativa marknadsplatser för handel med värdepapper. Marknadsplatsen innehåller allt från lite större bolag (som till exempel Mr Green), till väldigt okända företag. Anledningen till att detta blogginlägg handlar om bolag som är listade just på aktietorget, är marknadsplatsens snygga insidertransaktionshantering. På aktietorgets hemsida finns en tjänst där investerare väldigt enkelt kan se alla transaktioner. 

Antal bolag på aktietorget: 124 st

Antal insider transaktioner som har skett sedan 01/06/14: 569 st

Antal bolag där en "ökade innehav" transaktioner har skett sedan 01/06/14: 44 st

Listan med dessa 44 bolagen

AlphaHelix

Ambia

Amhult 2 B

Amnode

AQ

Bahnhof B

Botnia Exploration

BrainCool

Caucasus Oil

Cherry B

Conpharm B

DEFLAMO B

ECOMB

EcoRub B

Enzymatica

Eurocon Consulting

Greater Than

HomeMaid B

HQ

INEV Studios

Interfox Resources

Josab International

Latvian Forest B

Lovisagruvan

Massolit B

MediRox B

MediRätt B

Miris Holding

Motion Display

Mr Green

Nordic Camping

Orasolv

ProstaLund

Railcare Group

RLS Global

SensoDetect

Serstech

Sivers IMA

Spago

TiksPac

Wiking Mineral

Vindico Security

Vivoline

Zinzino B

En "Minskade innehav" transaktion har skett i 20 av dessa. Dessa 20 bolag tar jag bort från listan. I Caucasus Oil har ett regelbrott skett (en transaktion har skett 25 dagar innan bolaget offentliggjorde sin halvårsrapport) och därför tar jag även bort Caucasus Oil från listan.

Kvarvarande bolag: 23

---------------------------------------------------------------------------------

Bolag där antal aktier köpta multiplicerat med dagens aktiekurs är mindre än 50 000. Dessa transaktioner är "för små," i kronor och öre, för att nå toppen av bolagen med tydligast positivt insideragerande.

	antal	kurs	antal*kurs
EcoRub B	2020	3,22	6 504
Vivoline	1000	5,1	5 100
Interfox Resources	5000	0,035	175
AlphaHelix	27473	1,57	43 133
RLS Global	45000	0,955	42 975
INEV Studios	5000	5,4	27 000

Kvarvarande bolag: 17

---------------------------------------------------------------------------------

Bolag där köpen står för mindre än 0,1% av bolaget

	antal	aktier i bolag	%
Botnia Exploration	75000	77 809 228	0,0964%
Spago	5000	5 528 787	0,0904%
Serstech	12742	14 248 735	0,0894%
Lovisagruvan	2000	3 416 500	0,0585%
Zinzino B	6625	27 805 270	0,0238%
Cherry B	3000	12 802 642	0,0234%

---------------------------------------------------------------------------------

Kvarvarande bolag: 11

	antal	antal aktier	kurs	%	antal*kurs
ProstaLund	93623	4 777 330	12,45	1,9597%	1 165 606
HQ	2591799	272 271 480	0,37	0,9519%	958 966
MediRätt B	54000	7 410 000	2,5	0,7287%	135 000
BrainCool	107307	17 171 816	6,8	0,6249%	729 688
Orasolv	322580	123 344 995	0,404	0,2615%	130 322
Massolit B	38000	17 527 223	1,7	0,2168%	64 600
Latvian Forest B	23440	12 685 434	7,05	0,1848%	165 252
SensoDetect	9272	6 035 791	9,25	0,1536%	85 766
Amhult 2 B	8754	6 158 600	43,5	0,1421%	380 799
Enzymatica	29000	24 961 438	13,15	0,1162%	381 350
Greater Than	7000	6 388 450	13,2	0,1096%	92 400

---------------------------------------------------------------------------------

Summering: Personer med insyn i dessa 11 bolag har under de senaste 3 månaderna utökat sina aktieinnehav. Detta skulle kunna vara en anledning att som investerare titta närmre på bolagen. Man brukar säga att insiderförsäljning kan ske av många olika anledningar, men att ett stort insiderköp bara kan ske av en anledning(för att köparen ska tjäna pengar). Under perioden har vissa av bolagen rusat så mycket att "antal*kurs" kan bli väldigt missvisande(då kurs är bassetar på dagens kurs och inte inköpskurs). Därför är bolagen sorterade efter % av bolaget som insiders har köpt. 

ProstataLund, HQ, Greater Than och SensoDetect har  haft en negativ kursutveckling under de senaste 3 månaderna. Detta gör att insider transaktionerna kan ha skett på kurser över dagens. Då all data är sammanställd via script (bortsett från antal aktier och dagens kurs), så anser jag att detta är ett möjligt objektivt sett att filtrera ner aktietorgets 124 bolag till en hanterbar lista av bolag att titta närmre på. 

Jag önskar er alla trevlig analys!

Notis: Kopy Goldfields - Insiderköp i Kopy - Uppdatering 2

Tidigare inlägg
http://jakten.blogspot.se/2014/07/kopy-goldfields-insiderkop-i-kopy.html
http://jakten.blogspot.se/2014/07/notis-kopy-goldfields-insiderkop-i-kopy.html

23 juli postade jag ett inlägg om insiderköpen i Kopy Goldfields. Idag genomfördes nästa köp. Det är åter igen CFO Tim Carlsson som har handlat aktier. Denna gång köpte han 11 663 aktier i bolaget till kurs 1,01 kr.

20140903    Tim Carlsson          buy         share                      11 663

källa: http://www.kopygoldfields.com/investor-relations/the-share/insider-list/

I mina tidigare inlägg har jag presenterat en tabell med köp kurser och totalt värde på transaktionerna. En uppdaterad version av tabellen finns nedan. Då Tim Carlssons 2 senaste köp stuckit ut genom ett ojämnt antalet aktier(18 337 och 11 663), anser jag det nu bekräftat att han köper via ENS. Baserat på detta så anser jag nu att kurserna de 3 senaste köpen har fastställt(då dessa var de enda som skedde den dagen via ENS där antalet aktier stämde). De raderna nedan som avslutas med ett datum, har bekräftade köpkurser. Övriga kurser är estimat.

källa:
https://www.netfonds.se/quotes/tradedump.php?date=20140903&paper=KOPY.ST&csv_format=txt
https://www.netfonds.se/quotes/tradedump.php?date=20140718&paper=KOPY.ST&csv_format=csv
https://www.netfonds.se/quotes/tradedump.php?date=20140716&paper=KOPY.ST&csv_format=csv

Sammanställning av köpen:

	Aktier	Warrant	kurs
Tim Carlsson 1	8 500		1,20 SEK		10 200,00 SEK
Tim Carlsson 2	18 000		1,01 SEK		18 180,00 SEK
Tim Carlsson 20140716	10 000		1,49 SEK		14 900,00 SEK
Tim Carlsson 20140718	18 337		1,25 SEK		22 921,00 SEK
Tim Carlsson 20140903	11 663		1,01 SEK		11 780,00 SEK
Kjell Carlsson		260 000	0,22 SEK		57 000,00 SEK
Andreas Forssell		100 000	0,22 SEK		22 000,00 SEK
Johan Österling		100 000	0,22 SEK		22 000,00 SEK
					178 981,00 SEK

I min Kopy Goldfields analys som jag postade på bloggen skrev jag följande:

"Under denna vår sänkte styrelsen sina arvoden med 50 %. I samband med detta så startade de ett incitamentsprogram som gav dem möjlighet att teckna optioner. Dessa optioner är förlustaffärer för styrelsen om inte kursen går över 1,76 kr. Styrelsen har betalt runt 22 öre styck för dessa och Kjell Carlsson, Andreas Forssell och Johan Österling valde att köpa fullt antal. De sänkte alltså sitt arvode med 50 % från 710 000 kr/år(för hela styrelsen) till 355 kr/år för att få ökad exponering mot aktien. Jag anser att styrelsen genom detta beslut har gjort ett tydligt ställningstagande om att kursen är undervärderad. Styrelsens köp av optionerna kostade dem ca 101 000 kr. Om kursen inte stiger så kostar vårens beslut dem 355 000(per år) + kostnaden för teckningen 101 000 = 456 000. Min syn på detta är att jag tror att styrelsen valde att göra detta för att uppnå egen vinning. Styrelsens intressen är nu i linje med aktieägarnas. 


Utöver detta så har även CFO Tim Carlsson köpt aktier för ca 43 000 kr under våren . Ett av köpen skedde till kursen 1,49 kr, efter att avtalet med GV Gold var tecknat."

länk: http://jakten.blogspot.se/2014/09/kopy-goldfields-analys.html

Siffran för Tim är nu höjd från 43 000 till 54 780. Ser man till totalen, så fortsätter alltså ledning och styrelse att öka sin exponering mot kursen i bolaget.

Dome Energy - Insiders

För ett par veckor sedan köpte jag en post i Dome Energy. Köpet gjordes, efter att jag såg en insidertransaktion på 500 000 aktier. Det var CEO Paul Morch och styrelseledamoten Kristian Lundkvist som köpte via deras gemensamma bolag "Bustein AS". Med tanke på att det bara finns 34 031 945 aktier i bolaget så var transaktionen anmärkningsvärt stor. När jag sedan gick in på bolagets hemsida så visade det sig att denna transaktionen bara var en liten del av en stor samling köp som har pågått sedan bolaget noterades på Firsth North. Det första köpet skedde redan samma dag som flytten offentliggjordes och har sedan följt av nedanstående köp till nedanstående ungefärliga kurser(manuellt avlästa från grafen på avanza).

Bustein AS	500 000	2014-07-02	12,20
Espen Johansen	29 385	2014-06-26	12,80
Susanna Helgesen	537	2014-06-26	12,80
Susanna Helgesen	12 850	2014-06-25	12,90
Espen Johansen	20 615	2014-06-13	12,65
Bustein AS	250 000	2014-04-17	11,80
Bustein AS	40 000	2014-04-15	11,50
Bustein AS	21 109	2014-04-11	11,90
Bustein AS	20 000	2014-04-10	11,80
Bustein AS	1 023 891	2014-01-31	11,85
Bustein AS	25 000	2014-01-08	11,95
Bustein AS	30 000	2013-10-30	7,30
Bustein AS	95 000	2013-10-30	7,30
Bustein AS	25 000	2013-10-28	6,45
Bustein AS	150 000	2013-10-12	4,56
Bustein AS	10 000	2013-10-08	4,50
Bustein AS	7 000	2013-10-04	4,47
Bustein AS	73 000	2013-10-02	4,40
Bustein AS	40 000	2013-08-30	3,85
Bustein AS	30 000	2013-07-26	3,80
Bustein AS	20 000	2013-07-19	3,33
Bustein AS	50 000	2013-07-18	3,37
Bustein AS	85 315	2013-07-16	3,37
Bustein AS	78 285	2013-07-15	3,40
Bustein AS	57 000	2013-06-28	3,08
Bustein AS	19 300	2013-06-14	3,07
Bustein AS	25 000	2013-06-13	3,00
Bustein AS	25 000	2013-06-05	3,04
Bustein AS	20 000	2013-05-31	2,96
Bustein AS	30 000	2013-05-21	3,31

Detta innebär att sammanlagt 2 813 287 aktier har förvärvats av insiders under lite mer än ett år. Redan innan detta hade dock Bustein AS 1 510 100 aktier vilket gör att de nu sammanlagt äger 4 260 000 aktier i bolaget. Under perioden då köpen har skett så har antal aktier i bolaget ökat från 22 957 745 till 34 031 945 .Trots att antalet aktier har ökat, så har Buestein AS ägande-andel i bolaget stigit från 7 till 12,5 procent. Går man in på länken nedan så ser man bolagets storägare. Antalet aktier som Bustein AS äger stämmer, "Total Outstanding Shares" är dock inte uppdaterat för att reflektera den senaste riktade emissionen. Totalt så har insiders köpt över 8% av bolaget på ett år.

https://www.domeenergy.com/investor-relations/information-shareholders-meetings-calendar/

Köptidpunkter och summering

Bolaget kommer att släppa nästa rapport den 29 augusti. De tidigare rapporterna har varit 15 maj 2014, 28 februari 2014, 29 november 2013, 30 augusti 2013 och 16 maj 2013. Jämför man det med när insiderköpet tog plats, så ser man att bolagets ledning har skött sig bra och att inga köp skett inom 4 veckor innan rapport. Detta kan tyckas vara en självklarhet, men jag tar inte upp det för att bedöma ledningen. Jag nämner istället detta för att kunna motivera nedanstående tabells utformning. Nedan följer en tabell med alla köp som gjorts, fördelat på månader. I tabellen så har jag utelämnat månader då bolaget har släppt en delårsrapport.

500 000	juli 2014	12,20
63 387	juni 2014	12,65	12,90
331 109	april 2014	11,50	11,90
	mars 2014
1 023 891	januari 2014	11,85	11,95
	december 2013
390 000	oktober 2013	4,40	7,30
30 000	september 2013
273 600	juli 2013	3,33	3,85
126 300	juni 2013	3,00	3,08
50 000	maj 2013	2,96	3,31

I mars 2014 skedde en riktad nyemission den 21, tidigare samma månad skedde ett förvärv och aprils rapport släpptes redan den 15. Detta innebär att det förmodligen inte fanns någon möjlighet för insiders att handla under mars 2014. I december 2013 så finns en optionstransaktion i insiderköp-listan. Septembers siffra är taget från den 30 augusti (rapport dag). Summeringen av detta är att det i princip genomförts positiva insider transaktioner varje månad sedan bolaget noterades på FirstNorth. Köpen har gjorts medan kursen ökat med nästan 400%. Det senaste köpet skedde i juli. Då rapport är på ingång, så har inte ledningen/styrelsen kunnat köpa aktier denna månaden. Inget i transaktionshistoriken tyder på att köpen har avtagit i frekvens eller minskat i mängd.

Dagens kurs och den riktade emissionen.

Bolaget valde att genomföra en riktad nyemission till kurs 12.50 när kursen låg på 13,20. På den nivån emitterades runt 4,3 miljoner aktier till externa investerare. 12,50 är 12% över dagens kurs(11,20). Under juni handlade insiders aktier i bolaget. Till skillnad från majoriteten av köpen gjordes dessa av flera olika personer i ledningen/styrelsen(och inte av Bustein AS). Dessa köpen skedde(baserat på avanza grafen) till kurser över 12,50. Även Bustein AS har passat på att köpa aktier till kurser en bit över dagens börskurs både i juli, april och januari i år.

Summering

De externa investerarna som deltog i emissionen, ledning och styrelsen har alla agerat som om bolagets börsvärde är för lågt och införskaffat aktier över dagens kurs. Har dessa rätt så är aktien undervärderad i dagsläget.

-------------------------------------------

EDIT: Fick en kommentar från glepar på placera.nu som påpekade att jag hade missat en nyemission. Det totala antalet aktier i bolaget är 34 031 945, och inte 27 251 945 som tidigare stod i texten. Även denna emissionen skedde till kurs 12,50 kr.

källa till ändringen:

https://www.domeenergy.com/press-releases/dome-energy-ab-completes-7-7-million-private-placement/

Notis: Kopy Goldfields - Insiderköp i Kopy - Uppdatering

Original inlägg
http://jakten.blogspot.se/2014/07/kopy-goldfields-insiderkop-i-kopy.html

För 22 dagar sedan postade jag ett inlägg om insiderköpen i Kopy Goldfields. Sedan dess har det skett ytterligare 2 positiva transaktioner. Det är CFO Tim Carlsson som återigen handlat aktier. Han har gjort 2 köp transaktioner sedan jag skrev mitt inlägg.

20140716	Tim Carlsson	buy	share	10 000
20140718	Tim Carlsson	buy	share	18 337

källa: http://www.kopygoldfields.com/investor-relations/the-share/insider-list/

I mitt inlägg så avslutade jag med en tabell där jag stamanställde värdet av köpen. En uppdaterad version av tabellen finns nedan. Tim Carlsson köp den 18/07, köpet matchade ett köp som gjordes via ENS. Den transaktionen var den enda som gjordes den dagen där exakt 18 337 aktier bytte ägare. Köpet den 18/07 gjordes till kursen 1,25. Baserat på det har jag utgått från att hans köp den 16/07, även gjordes via ENS. Kollar man igenom vad ENS köpt den 16/07 så finns det bara en träff. Den träffen var ett köp som gjordes av ENS på kurs 1,49.

källa:
https://www.netfonds.se/quotes/tradedump.php?date=20140718&paper=KOPY.ST&csv_format=csv
https://www.netfonds.se/quotes/tradedump.php?date=20140716&paper=KOPY.ST&csv_format=csv

Samanställning av köpen:

		Köp Aktier	Köp Warrant	estimerad kurs
Tim Carlsson 1		8 500		1,20 SEK	10 200,00 SEK
Tim Carlsson 2		18 000		1,01 SEK	18 180,00 SEK
Tim Carlsson 3		10 000		1,49 SEK	14 900,00 SEK
Tim Carlsson 4		18 337		1,25 SEK	22 921,00 SEK
Kjell Carlsson			260 000	0,22 SEK	57 000,00 SEK
Andreas Forssell			100 000	0,22 SEK	22 000,00 SEK
Johan Österling			100 000	0,22 SEK	22 000,00 SEK
					167 201,00 SEK

Kopy Goldfields - Insiderköp i Kopy

Under de senaste månaderna har det skett insiderköp i Kopy Goldfields och jag har tänkt titta lite närmre på dessa och vad de egentligen innebär. Hur kommer det sig att styrelsen har köpt warranter, och vad är det för warranter de handlat?

Tabell över insider transaktioner kopierad från Kopy Goldfields hemsida

20140625 Tim Carlsson   buy share 18 000

20140613 Kjell Carlsson   buy warrant 260 000

20140613 Andreas Forssell buy warrant 100 000

20140613 Johan Österling   buy warrant 100 000

20140515 Tim Carlsson   buy share 8 500

I ” Kommuniké från årsstämma i Kopy Goldfields (beQuoted)” står följande:

"(B) högst 260 000 teckningsoptioner till styrelsens ordförande och högst 130 000 teckningsoptioner vardera till övriga styrelseledamöter, varvid fattades beslut om riktad emission av sammanlagt högst 650 000 teckningsoptioner av Serie 2014/2016 på de villkor som framgått av kallelsen samt av det fullständiga förslaget inför årsstämman."

https://www.avanza.se/placera/pressmeddelanden/2014/05/28/kopy-goldfields-kommunik-fran-arsstamma-i-kopy-goldfields.html

I kallelsen till årsstämman (som finns att ladda ner på länken nedan), står följande:

"Teckning av teckningsoptioner ska ske under perioden från och med den 9 juni 2014 till och med den 13 juni 2014."… "Varje teckningsoption ger innehavaren rätt att teckna en (1) ny aktie i Kopy Goldfields AB. Teckningskursen per aktie ska uppgå till 140 procent av den volymviktade genomsnittliga senaste betalkursen för bolagets aktie på NASDAQ OMX First North under perioden från och med den 28 maj 2014 till och med den 6 juni 2014, dock lägst till aktiens kvotvärde. Teckning av aktier med stöd av teckningsoptionerna får ske under perioden från och med den 1 juni 2015 till och med den 31 december 2016. Utspädningseffekten, vid fullt utnyttjande teckningsoptionerna, är cirka två procent av antalet utestående aktier och röster."

http://www.bequoted.com/beQPress/download.asp?Id=12680

Warranten är alltså en teckningsoption som kan köpas av styrelsemedlemmar i Kopy Goldfield. Teckningsoptionen är en del av ett program som kom till i samband med att styrelsen halverade sin ersättningsnivå. Detta skedde vid årsstämman 2014. Styrelsen valde alltså att gå från en modell där de fick en högre fast ersättning, till en modell där de själva fick möjlighet att få utökad ersättning vid kursuppgång, förutsatt att de gick in med mer pengar i bolaget och köpte teckningsoptioner.

https://www.avanza.se/placera/pressmeddelanden/2014/05/28/kopy-goldfields-kommunik-fran-arsstamma-i-kopy-goldfields.html

Sista dagen att köpa teckningsoptionerna var den 13 juni. Denna dag valde styrelseordföranden Kjell Carlsson att köpa sitt max antal (260 000). 2 andra styrelsemedlemmar valde också att inhandla teckningsoptioner. Både Andreas Forssell och Johan Österling köpte 100 000, de hade rätt att köpa max 130 000. Teckningskursen som optionerna ger rätt att teckna aktien till skulle sättas till 140 % av den volymviktade genomsnittliga senaste betalkursen mellan 28 maj och 6 juni i år. Under denna period pendlade aktien mellan 1,15 och 1,04. Den största volymen var dock när kursen låg runt 1,15, så jag har estimerat genomsnittet till 1,10. 1,10 + 40 % (Teckningskursen per aktie ska uppgå till 140 procent) är 1,54. Så teckningsoptionerna ger styrelsen rätten att teckna aktier till en kurs runt 1,54 kronor.

"Teckning av teckningsoptioner ska ske till marknadspris beräknat med tillämpning av värderingsmodellen Black & Scholes."

Värderingsmodellen Black & Scholes innebär att man utgår från aktiens nuvarande kurs, vilken kurs man får möjlighet att teckna aktier för i framtiden, hur lång tid in i framtiden man kan utnyttja teckningsrätten, den nuvarande riskfria räntan på marknaden och aktiens volatilitet för att ta fram ett rimligt pris på teckningsoptioner. Alla variabler är alltså knutna till aktien och marknaden, de är inte kopplade till bolaget. Detta innebär att värderingsmodellen är fördelaktig ifall aktien har goda förutsättningar att prestera i framtiden på grund av att fundamenten ser bra ut. Skulle en aktie vara överköpt eller handlas till ett oskäligt högt pris, så ger modellen dyre teckningsrätter. Jag använde mig av en online räknare och skrev in följande värden för att komma fram till vilket pris styrelsen kan ha handlat sina teckningsoptioner för.

http://www.mystockoptions.com/bs2.cfm?ticker=&s=0.16&x=0.23&t=2.5&r=2&v=50&calculate=Calculate

Dollarkurs när jag räknade = 6,69

Stock price:                          0,16 dollar (1,06 sek, aktiekursen den 13 juni)
Exerciseprice:                       0,23 dollar (1,54 sek)
Time to maturity                    2.5 år (från nu till sista december 2016)
Anual risk-free intrest             2%, i Sverige kan man idag få runt 2 % ränta
Anualized volatility                 50 % (På avanzas kopy goldfields sida står Volatilitet % = 49,65.)

Det ger ett black scholes value på 0,033 dollar vilket är 22 svenska öre. Ledningen betalade alltså runt 22 öre för rätten att teckna aktier inom 2,5 år till priset av 1,54 kr styck. De kommer alltså tjäna pengar på att de tecknade ifall kursen någon gång mellan sommaren 2015 och vintern 2016 har passerat 1,54 + 0,22 = 1,76 svenska kronor.

Samanställning av köpen:

		Köp Aktier	Köp Warrant	estimerad kurs
Tim Carlsson 1		8 500		1,20 SEK	10 200,00 SEK
Tim Carlsson 2		18 000		1,01 SEK	18 180,00 SEK
Kjell Carlsson			260 000	0,22 SEK	57 000,00 SEK
Andreas Forssell			100 000	0,22 SEK	22 000,00 SEK
Johan Österling			100 000	0,22 SEK	22 000,00 SEK
					129 380,00 SEK

Hoppas jag har bidragit med klarhet angående insiderköpen i Kopy Goldfields. Om något i blogginlägget är fel så påpeka gärna det så att jag kan rätta det.

G5 Entertainment - Insiders i G5

Insiders i G5
Under året har det skett ett stort antal insideraffärer i G5 och jag tänkte att jag kunde sammanställa dem lite i väntan på nästa veckas rapport. I nedanstående tabeller har jag sammanställt de olika insider personerna som handlat aktier under 2014. I tabellen presenteras ungefärlig kurs, dagen då transaktionen utfördes, antalet aktier som handlats och till vilket värde. Då alla insider transaktioner varit positiva, så innehåller tabellen inga försäljningar.

Vlad Suglobov, CEO, Member of the Board
Start antal 2014			571 000		ca Kurs		värde
2/26/2014			4 000		26,40		105 600
3/6/2014			5 000		24,40		122 000
			9 000
Martin Bauer, Member of the Board
Start antal 2014			53 000		ca Kurs		värde
2/25/2014			7 000		26,50		185 500
3/3/2014			1 500		22,80		34 200
3/7/2014			6 000		25,90		155 400
3/21/2014			5 000		26,20		131 000
4/2/2014			7 300		30,20		220 460
4/2/2014			2 500		30,20		75 500
4/4/2014			5 200		29,80		154 960
			34 500
Odd Bolin, CFO
Start antal 2014			0		ca Kurs		värde
4/4/2014			1 000		29,80		29 800
4/11/2014			1 000		30,00		30 000
			2 000
Sergey Shults, VP Finance
Start antal 2014			525 000		ca Kurs		värde
4/9/2014			10 000		29,60		296 000
4/11/2014			7 000		30,00		210 000
			17 000
Alexander Tabunov, COO
Start antal 2014			510 000		ca Kurs		värde
4/10/2014			10 000		30,00		300 000
			totalt antal				totalt värde
			72 500				2 050 420

(obs ca Kurs är baserad på en manuell avläsning av Avanzas 3 månaders graf)
källa till siffrorna: http://www.aktietorget.se/InstrumentInsider.aspx?InstrumentID=se0001824004

Kommentar till handel

Under perioden har alltså insiders eller deras associerade handlat sammanlagt 72 500 aktier. Det motsvarar 0,82 % av det totala antalet aktier och ett värde på lite över 2 miljoner svenska kronor. Alla avslut har skett mellan den 25 februari och 11 april.

Köpen påbörjades 25 februari och upphörde den 11 april. De första köpen genomfördes på kurser runt 26,5 sek och de sista köpen skedde på kurser runt 29-30 sek. Köpen har gjorts av stora delar av styrelsen. Det rör sig alltså inte om en enskild individ i ledningen som tror på företaget, utan om att merparten av ledningen vill öka sin privatekonomis exponering mot företagets aktiekurs.

Datumen i sig är också väldigt intressanta. G5 Entertainment kommer ha årets första delårsrapport den 15 maj. Som ni ser i texten nedan så får insiderpersoner enbart köpa aktier i bolaget fram till 30 dagar innan en kvartalsrapport, sedan följer en frysperiod på 30 dagar där inga transaktioner får ske. Det sista insiderköpet skedde fredagen den 11 april, detta datum matchar nästintill perfekt med 30 dagar innan rapport(om man tar hänsyn till helgen 12-13 april). Under de sista två dagarna som insiders fick köpa (10 och 11 april), så köpte de 18 000 aktier i bolaget på kurser runt 30 kr.

”26. Insynspersonerna i 1) och 2) i punkt 25 ovan samt deras närstående får inte handla med Bolagets finansiella instrument under trettio dagar innan ordinarie bokslutskommuniké, halvårsrapport, kvartalsrapport eller kvartalsredogörelse offentliggörs, dagen för offentliggörandet inkluderad. Om det finns särskilda skäl kan dock AktieTorget medge undantag från handelsförbudet.”

Källa: https://www.aktietorget.se/documents/AnslutningsVillkor_Avtal_2014-02-01.pdf

Det andra datumet är lika intressant. Den 25 februari är nämligen dagen efter 2013 års bokslut. Därmed är den 25 februari, den första dagen som insiders fick handla efter 30 dagar av handelsfritt.

Insiders handlade alltså så fort och så länge det var grönt ljus för dem att köpa (25 februari till 11 april). Från dag ett till den sista dagen, så handlades det friskt oavsett om kursen stod i 24 kr eller 30 kr. Detta tyder på att ledningen tror stenhårt på G5 och förmodligen även på deras Q1 resultat. I med att de fortsatte köpa även när kursen gick upp mot 30 kr, så utgår jag från att det tror på kurser över 30 kr efter rapport. Har tänkt att sätta ihop en mer ingående analys av G5 senare, men så länge tar jag rygg på insider personerna och tror på G5 på kort sikt. För i mina ögon speglar handeln att insider personerna i princip köpt så mycket de kunnat komma över.