Börsåret 2017 - information in, information ut

Detta är del 2 i en inläggsserie som sammanfattar börsåret 2017. Inlägget kommer att gå igenom information som hjärnan konsumerat (i ljud format) under året.

Jag har under hela mitt liv haft lite för dåligt tålamod för att läsa böcker. Det har fungerat och jag har tvingat mig igenom kurslitteratur med hjälp av fasta deadlines och tankar på tentor, men egentligen har jag hela tiden hellre velat ha informationen i ljudformat. Detta märkte jag redan tidigt när jag som liten lyssnade på Tolkins böcker på kassettband. På gymnasiet tvingade läraren oss att läsa de hundra första sidorna i Brott och Straff och även om jag läste första halvan (ca 300 sidor), så fullföljde jag boken som ljudbok. Boken gav mersmak. Under mina två sista år på gymnasiet och åren på högskolan lyssnade jag ofta på kurser och böcker på bussen mellan skolan och föräldrahemmet. Några år senare, skaffade jag Audible, en ljudbokstjänst ägd av Amazon och 2014 övergick lyssnandet från skönlitteratur till mer aktierelaterade saker. Under våren 2017 hade jag ett samtal med en aktievän om böcker. Under samtalet nämnde han hur han vant sig vid att lyssna på över 2x hastighet. Efter samtalet bestämde jag mig att också börja skruva upp tempot. Resultatet är att jag 2017 har lyssnat på rekordmycket information och detta inlägget blir någon form av försök att i efterhand utvärdera vad jag egentligen har fått ut av flödet, vad som har fastnat och vad jag rekomenderar.

In genom ena örat och ut genom det andra

När jag går tillbaka i min boklista och kollar på vad jag lyssnade på för något år sedan, är första intrycket hur hjärnan vant sig vid bra innehåll. Ju fler böcker man läst, desto mer krävs för att en ny bok ska göra intryck. Den genomsnittliga boken jag lyssna på idag, är även av något lägre kvalitet. Våren 2014 lyssnade jag på The Black Swan, The Warren Buffet Way, The Outsiders The Manual of Ideas och The Most Important Thing direkt efter varandra. Nuförtiden är det väldigt svårt att hitta 5 investeringsrelaterade böcker av samma kvalitet. När jag tittar på böckerna jag lyssnade på 2013-2015, finns intryck kvar från i princip alla. Från och med 2016, ser jag böcker i listan som jag i princip inte mins något från. Jag skulle till exempel inte kunna beskriva vad Beat the Crowd eller Hedgehogging handlar om. Våren 2017 lyssnade jag på "The Economics of Uncertainty" och "Tao of Charlie Munger". Trotts att det inte ens har gått ett år, kan jag inte lyfta ut en enda sak som jag är säker på att jag hörde. Det är verkligen som om vissa saker går in genom ett öra och ut genom det andra. Min teori rörande detta, är att min hjärna har börjat sålla väldigt hårt bland saker den tror att den redan vet. The Economics of Uncertainty handlar (enligt beskrivningen på Audible) om risk. Min hypotes just nu, är att hjärnan inte längre kan hålla reda på vilken information som kommer från vilken bok. När man läser sin sjunde bok om "Behavioral Economics", risk eller om Buffet, blir det svårare att komma ihåg vad som kommer ifrån vilken bok. Likaså upprepas ofta information och när hjärnan får för sig att "detta känner jag redan till", väljer den att inte ta in mycket mer. Det känns fortfarande väldigt givande att lyssna på böcker, men hjärnan kräver mer för att registrera något.

Rörande läsande och lyssnande tror jag även att absolut tid spenderad, kan vara en faktor. Även om man fattar allt som sägs i en bok på hastighet 2.1 (som är mitt max just nu), verkar det som om mängden information jag kommer ihåg, faller med ökning av hastighetsfaktorn. Baserat på 2017, är min helt ovetenskapliga känsla att hastighet 2x, gör att min hjärna kan lära sig ungefär 1.3x så mycket information i timmen som vid hastighet 1x. Jag har ett starkt plats-baserat minne och kommer ofta ihåg var jag befann mig när jag hört något. När hastigheten dras upp påverkar det även mitt platsbaserade minne, då mer information tas in i relation till tid spenderad på varje plats (om man till exempel tar en promenad med en ljudbok). Jag rekommenderar definitivt folk att skruva upp hastigheten över 1x. Men jag tror inte målet bör vara att maximera hastighet, utan istället anpassa hastighet efter informationens typ. Målet 2018 blir att fortsatt maximera hastigheten när jag lyssnar på ren information, men att sänka hastigheten tillbaka ner mot 1-1,35x när innehållet kräver reflektion. Jag kommer 2018 gå tillbaka till böcker som jag lyssnat på i för hög hastighet 2017. Jag kommer även sträva efter innehållsbaserad hastighet, i stället för maximal hastighet.

Effektivitet är inte alltid att göra något så snabbt som möjligt. Om man lyssnar på "The Bed of Procrustes: Philosophical and Practical Aphorisms" i 2x hastighet, är man dum i huvudet, inte effektiv.

— Olle (@89Olle) 11 januari 2018

Böckerna som trots allt gjort avtryck..

Det finns enbart en bok, som jag 2018 har lyssnat på två gånger. Under våren upptäckte jag att Nassim Nicholas Taleb hade skrivit en 4:de bok (utöver de mer kända Fooled By Randomness, Antifragile och The Black Swan). När väl boken påbörjas konstaterar lyssnaren/läsaren snabbt att "The Bed of Procrustes" inte är lik de övriga böckerna. Boken är en istället för en sammanhängande text, en samling aforismer, korta och kraftfulla uttryck. Meningen nedan är från boken, och jag ser den som den bästa sammanfattningen av ett rutindominerat liv jag någonsin läst. De bästa meningarna i boken, är bland de bästa jag har läst, även om merparten passerar ut genom andra örat. Jag ser verkligen fram emot Talebs nästa bok "Skin in the game" som kommer att släppas i februari.

"If you know, in the morning, what your day looks like with any precision, you are a little bit dead – the more precision, the more dead.."

En av 2017 års mest hypade twitter böcker var "The Fourth Turning", boken spreds bland annat genom ett antal olika podcasts (som Macro Voices och 25 minuter). Boken blev kvar i huvudet då den konkretisera generationers påverkan på cykler och ger läsaren ett framwork och en möjlig förklaringsmodell till varför cykler uppstår. Det spelar egentligen ingen roll om man köper bokens slutsatser eller hur boken förklarar händelser baserat på vilka generationer som befinner sig i vilka faser vid olika tidpunkter. Det viktiga som jag tar med mig är generationsväxlingar, åldrande och upplevelsers effekt på generationers referensmallar, som förklaringsmodell till cykler. Levde du under period X och upplevde Y, är du mer benägen att agera enligt Z.

Det enskilda kapitlet som gjort störst intryck 2017 är ett kapitel från "The Power of Habit". I kapitlet beskrivs en man som förlorat stora delar av sitt minne. Mannen minns inte om han ätit frukost för 10 minuter sedan eller inte, han kan inte heller rita en karta över sitt eget hus/staden han bor i från minnet. Däremot klarar mannen av att gå en promenad, helt själv, så länge han inte blir avbruten under promenaden. Skulle mannen bli avbruten någonstans på vägen, går han vilse. Minnet av vägen han promenerar saknas, ändå vet han vilken väg han ska gå. Jag tycker historian är den bästa beskrivningen jag har läst över vanors effekt på människor. Historian exemplifierar hur människor kan utföra handlingar helt omedvetet, på ett så extremt sätt att det nästan blir komiskt. Historien (och boken!) visar både på vanors möjlighet att effektivisera, men också på deras potentiellt farliga konsekvenser.

Tar man med sig något från en bok, är den värd att läsa. Om ett koncept/en modell från en bok fastnar, har boken varit värd tiden. Ett exempel på det, är George Soros "The Soros Lectures at the Central European University". Ljudinspelningen är totalt nära 10 timmar, och en stor del av tiden tas upp av publikens frågor. Frågestunderna ger nära 0 värde att lyssna på. Däremot innehåller inspelningen när Soros med egna ord förklarar reflexivity. Under samma period som jag lyssnade på detta, läste jag Micro/Macro på Lunds Universitet. Alla teorierna som elever presenteras för under det första halvåret med nationalekonomi, är i princip någon form av steady state beskrivning av världen. Jag investerar i väldigt riskfyllda bolag, vissa av dem behöver någon form av finansiering. Under 2017 har jag omvärderat min syn på riktigt billiga skitbolag, delvis baserat på reflexiviteten som finns inbyggt i EV, om bolagen är beroende av extern finansiering. Boken fick mig att inse, att lägre pris allt annat lika, inte är bättre i 100% av fallen.

En annan mental modell som jag tar med mig, förhoppningsvis resten av livet är hur boken "The Road Less Traveled: A New Psychology of Love, Values, and Spiritual Growth" beskriver mental ohälsa. Boken beskriver psykisk ohälsa som extremfall åt något håll på skalan mellan "ej ta ansvar för sitt eget liv" och "försöka påtvinga andra att man tar ansvar för deras liv". Boken är väldigt applicerbar på mänskliga relationer. Fungerande relationer består nästan alltid av människor som tar ansvar för sig själv och inte försöker ta ansvar för den andra. Jag kommer läsa om första halvan av denna boken till våren.

Annat ljud..

2017 lyssnade jag på 34 böcker. De senaste 3 månaderna har jag enbart lyssnat på 2 av dem. Det som istället har fyllt mina öron är en grundlig genomlyssning av diverse amerikanska-podcasts. Den 20 augusti skaffade jag Podcastaddict och sedan dess har jag lyssnat ikapp på material som jag tidigare missat. Twitter var trevliga och hjälpte till med vilka jag borde ge en chans. Efter att ha givit över 20 nya poddar chansen, har jag landat i ett antal favoriter (11 st) som jag kommer fortsätta lyssna på. De 4 amerikanska som jag har fastnat mest för är följande:

Adventures in Finance: Fantastisk första säsong, där i princip varje avsnitt gav inblick i ett finansrelaterat område. Ämnen som Volatilitet, Big data, One Belt One Road och tysk fastighetsmarknad. Något sämre under sommaren/början av andre säsongen (som kom ut denna hösten), men har på senare tid åter bättrat sig. Humoristiskt och skrapar på ytan på ett sätt som förbättrar allmänbildningen inom finans och lyfter makrotrender.

We Study Billionaires: Lika mycket bokklubb som investeringspodcast. Merparten av avsnitten behandlar en bok. Mycket intressant oavsett om man läst boken sedan tidigare och vill fräscha upp minnet, eller om man aldrig hört talas om boken. De tidiga avsnitten behandlade generellt mer kända investeringsböcker än de senare. Har man inte läst så mycket finansböcker och letar efter böcker att läsa, rekommenderar jag att starta från avsnitt 1 (vilket jag gjorde).

Invest Like the Best: Podcastens värd brukar summera den som "this is who you are up against". Alla som deltar i investeringar, tävlar på sätt och vis mot varandra om avkastning. I merparten av avsnitten intervjuas framgångsrika investerare, ofta inom olika nischer och för att nå överavkastning, bör man inom ett område slå majoriteten av kapitalet som är aktivt på samma marknad. Podcasten ger insikt i olika former av alternativa investeringar och hur duktiga investerare agerar bland annat på aktiemarknaden. Kvalitén på avsnitten varierar något med gästerna och det är inte nödvändigt att lyssna på exakt alla avsnitt. Hög högstanivå!

Radiolab: Podcasten är inte ens 50% finansrelaterad, men merparten av avsnitten ger någon form av ny insikt inom något område. Varje avsnitten är som en dokumentärer, inom brett spretande områden. På något sätt lyckas Radiolab få till så att i princip alla avsnitt, oavsett ämne blir intressanta. Detta är helt klart min nya favoritpodcast, bland ej finansrelaterade.

Inför februari 2018 (och resten av året), planerar jag att återgå till spendera merparten av tiden med böcker. Jag lyssnar just nu regelbundet påföljande podcasts (20 st):

Adventures in Finance, We Study Billionaires, Invest Like the Best, Radiolab, Super Investors
Planet MicroCap, Freakonomics Radio. Macro Voices, FT Alphachat. Masters in Business, The Tim Ferriss Show, Fill or Kill, 25 Minuter, Aktiepodden, Börspodden, Drivkraften's podcast, Konsensus, Makrorådet, Market Makers, Svd Börsplus

2017 år boklista (rekommenderad läsning = grön, stay away = röd)
Zero to One: Notes on Startups, or How to Build the Future
The Subtle Art of Not Giving a F*ck
Little Book of Sideways Markets: How to Make Money in Markets that Go Nowhere
Once in Golconda: A True Drama of Wall Street 1920-1928
The Soros Lectures at the Central European University
Influence: Science and Practice, ePub, 5th Edition
Freakonomics
The Undoing Project: A Friendship That Changed Our Minds
The Bed of Procrustes: Philosophical and Practical Aphorisms
Elon Musk: Tesla, SpaceX, and the Quest for a Fantastic Future
A Whole New Mind: Why Right-Brainers Will Rule the Future
A Short History of Nearly Everything
Hedge Fund Market Wizards
The Economics of Uncertainty
The Little Book of Trading: Trend Following Strategy for Big Winnings
The Rational Optimist How Prosperity Evolves
Tao of Charlie Munger
The Art of Happiness
Barbarians at the Gate: The Fall of RJR Nabisco
Inside the Black Box The Simple Truth About Quantitative Trading
Who Moved My Cheese? The 10th Anniversary Edition
Predictably Irrational The Hidden Forces That Shape Our Decisions
The Aging BrainThe Skeptic's Guide to American History
Napoleon A Life
The Road Less Traveled: A New Psychology of Love, Values, and Spiritual Growth, 25th Anniversary Edition
Catching Lightning in a Bottle How Merrill Lynch Revolutionized the Financial World
What If? Serious Scientific Answers to Absurd Hypothetical Questions
The God Delusion
How Will You Measure Your Life?
How to Win Friends & Influence People
The Fourth Turning
The Power of Habit Why We Do What We Do in Life and Business
Mating in Captivity Reconciling the Erotic & the Domestic

Follow @89Olle

2015 – mitt tredje år på börsen, del 1

När jag gick in i 2015 hade jag sömnproblem på grund av börsen. I slutet av 2014 hade jag förlorat 62% av mitt kapital på mindre än 4 månader. Vid årsskiftet hade jag redan varit all in i Kopy Goldfields i ett par månader och det hade kostat mig stora delar av min portfölj. Jag hade inte ens längre möjligheten att fylla på, då allt mitt kapital redan var placerat i aktien.  I mellandagarna satt jag och pratade med min far om det. Jag berättade hur det var och förklarade hur jag skulle ligga kvar och vänta ut ett besked. Under samtalet är jag väldigt känslosam och uttrycker min oförståelse för vad som händer. Bolaget väntade på besked om ifall en partner skulle investera 3 miljoner dollar i ett av bolagets projekt. Hela bolaget var som lägst värderat till 15 miljoner efter kassa. Jag babblade konstant i 30 minuter och han lyssnade och ställde frågor. Han önskade mig lycka till, dömde väldigt lite och var nog inte helt förvånad över sin sons beteende. Summerar man andra halvan av 2014 så var det en katastrof och nedgången tog både på humör, sömn och psyke. I mellandagarna avslutade jag ett förhållande och i början av januari körde jag en runda med psykolog. Jag tror att jag hade avslutat förhållandet oavsett börsutvecklingen, men då ens egen bild av sig själv ofta är något skev så vet jag inte säkert.  Förutsättningarna inför 2015 kunde i alla fall varit bättre.

Min beskrivning av 2013-2014:

http://jakten.blogspot.se/2015/11/2014-mitt-andra-ar-pa-borsen-del-2.html

http://jakten.blogspot.dk/2015/07/2014-mitt-andra-ar-pa-borsen-del-1.html
http://jakten.blogspot.se/2014/08/2013-mitt-forsta-ar-pa-borsen.html

Portföljen:

Det är lätt att beskriva portföljen då den enbart innehöll aktier i ett bolag. I övrigt fanns det vid årsskiftet en stor hög med teckningsrätter från Kopy Goldfields pågående nyemission. Likvida medel uppgick till 5,3% av portföljen. Jag hade alltså ingen möjlighet att använda teckningsrätterna då jag inte hade kontakter. Alla mina pengar hade redan överförts till Avanza. Handeln med teckningsrätterna hade ännu inte påbörjats, men då börskursen hade fallit så var teckningsrätterna i princip värdelösa. Den 7 januari promenerar jag genom Malmö mot jobbet. Klockan är runt 08:50 och börsen ska snart öppna, som vanligt har jag mobilen i handen och följer börsöppningen. Jag hade sett fram emot den 7 januari då dagen var den första dagen som handel med teckningsrätter skulle pågå, har man bara ett innehav och nyligen halverat portföljens värde får man se fram emot det lilla. När jag ser orderdjupet får jag en chock. I orderdjupet finns en köporder och någon är redo att betala en bit över 20 öre styck för ett stort antal teckningsrätter, i själva verket är teckningsrätterna i princip värdelösa. Jag väntar ut och lägger tillslut en säljorder på samma antal för 20 öre runt 10 sekunder innan börsen öppnar. Försäljningen går igenom och min krossade portfölj har plötsligt stigit 20% för 2015. Man kan diskutera om mitt avslut var moraliskt försvarbart och jag förstår om folk har invändningar mot det.

Under januari-mars tradade jag sedan runt mitt innehav för att maximera antalet aktier. Jag sålde bland annat alla mina aktier och ersatte dem med "betalda tecknade aktier" (BTA), då BTA handlades till rabatt mot aktien. Jag tecknade även så många aktier jag kunde i själva emissionen. Underperioden 1 januari 2015 till 24 mars 2015 lyckas jag genom transaktionerna(och försäljningen av teckningsrätter till överpris) öka antal aktier med 30%. Den 24 mars låg 99% av mitt personliga sparande i Kopy Goldfields.

Varför kastade jag inte in handduken?

Mitt case var i korthet att bolagets andel i licensen prospekteringslicensen Krasny borde vara värd en bra bit över 1 kr per aktie. Aktien handlades för som lägst 37 öre under vintern 2015. Jag anser (i skrivande stund) fortfarande att bolagets Krasny licens är värd en bra bit över 1 kr per aktie(vilket speglas i dagens kurs). Det är konstigt hur en sådan fix-ide kan få en att spendera hundratals timmar av ens liv på att lära sig om ett guld-letar-projekt och rysk gruvindustri. Människor är konstiga varelser. Vintern 2015 väntade bolaget på besked om ifall deras partner som hade investerat 4 MUSD i Krasny licensen skulle investera ytterligare 3 MUSD. Under tiden tänkte jag på annat och följde inte längre börsen lika slaviskt.

På Facebook i gruppen "aktier" finns en Kopy Goldfields tråd som startades 18 november av Arashk Nadimi. I tråden samlades vi som hade samma tro. I tråden skedde ett antal diskussioner och många hade avvikande åsikter om bolagets framtid. När argumenten inte bet och jag hittade svar på dem ökade min tilltro till mitt case.  I samband med emissionens avslutande (26 januari) fick vi som följde bolaget svart på vitt på att ledningen hade deltagit fullt. Sedan följde en lång jobbig period av tystnad(en månad). Jag läste på mer och kontaktade ledningen. 12 och 20 februari köpte Tim Carlsson (bolagets CFO) nya aktier och jag var fast besluten på att sitta kvar med aktierna hela vägen fram tills beskedet som skulle avgöra bolagets öde.

25-mars

Det var något svårt att fokusera på jobbet den 25 mars 2015 när bolaget presenterade pressmeddelandet jag hade väntat på och kursen gick 76% på en dag. Dagen efter fortsätter uppgången och aktien toppar runt 90 öre, två dagar tidigare hade man kunnat köpa aktier för 37 öre styck. Min syn på beskedet var att det var väntat och att alla fakta låg på bordet redan innan pressmeddelandet släpptes. Under 25-26 mars ändrar jag innehavet så det blir en mer normal andel av portföljen. Bilden nedan är från Facebook forumet "Aktier" och Kopy Goldfields tråden.

Ur askan in i..?

Redan 8 maj motsvarar mina innehav i Kopy Goldfields återigen över 40% av portföljen. Aktien faller trots den positiva nyheten tillbaka kraftigt och jag köper i takt med att kursen faller. Mitt innehav i antal aktier räknat var nu nästan lika stort som under hösten 2014. Nu kunde man tänka sig att jag kanske hade lärt mig något av misslyckandet 2014. Om det ändå vore så väl. Tyvärr var inte Kopy Goldfields det enda innehavet jag satsat hårt i.

Den första april 2015 köpte jag aktier i Dome Energy. Nej, det var inte ett April-skämt. Kanske möjligtvis ett aprilskämt som min hjärna drog för mig. Dome Energy har anläggningar som utvinner olja i USA. Bolaget höll på att slås samman med ett amerikansk företag som heter "Pacific Energy Development"(Pedevco). Pedevco är ett litet amerikanskt företag som inom skifferolja. Caset var att bolagen höll på att slås samman, men aktierna handlades inte som om det höll på att hända. Dome Energy handlades till över 50% rabatt mot Pedevco. Jag förenklade hela aktieaffären till att "så länge Pedevcos kurs står över X, så ska Dome handlas över Y". Baserat på en förenklad kalkyl över ett arbitrage valde jag alltså att placera som mest 40% av portföljen i bolaget. Ett helt efterblivet beslut. Som tur finns det ibland änglar där ute som räddar förvirrade investerare. Jag vill bland annat tacka "MarkusA" på placera som tjatade emot oss som trodde på Dome och Anton Hasselgren på twitter (@AntonHasselgren). När priserna gick isär valde jag att gå lång Dome Energy när det vettiga borde ha varit att kortat Pedevco(som Alpha Researcher gjorde, se länken nedan) eller hålla mig så långt ifrån Dome som det bara hade gått. Baserat på bra timing, så lyckades jag dock komma undan med skinnet i behåll och affären bidrog med 3% till min avkastning 2015. Det hade lika gärna kunnat kosta mig 25% av portföljen. Sedan jag sålde har kursen halverats. Marknadens prissättning reflekterade marknadens misstro mot att affären skulle genomföras. Marknaden fick rätt i december 2015 när bolagen presenterade att de hade avbrutit transaktionen. Jag har lovat mig själv att aldrig mer bete mig på detta viset.

http://www.alpharesearcher.com/dome-energy-pedevco-risks-imminent-financial-blowout/

Korta besök under första tredjedelen av 2015.

2014 var Interfox Resources ett av mina innehav under delar av sommaren. I Maj 2015 var det dags att åter igen doppa tårna. Aktierna inhandlades på 53 och 57 öre i ett försök att fånga kniven. Aktien hade handlats för runt 2 kr några månader tidigare och jag tog tillslut steget in i bolaget som jag trott på sommaren 2014, men övergivit. Jag tror helt uppriktigt att jag hade haft Sveriges bästa Interfox-gav om jag hade behållit aktierna. Aktierna var sålda en vecka senare. Mina 40 000 Interfox, inköpta för lite över 20 000 gav mig lite mer än 3 000  kr i vinst. Aktierna hade idag varit värda över 280 000. Jag har svårt att förstå att bolaget värderas så högt som det gör idag. Men många av de som följde bolaget har fått väldigt rätt, jag gjorde ett misstag när jag inte kollade närmre våren 2015, samtidigt förstår jag mitt eget beslut att jag inte ville ha för lång exponering mot bolaget(i tid). Jag litade inte då, och litar fortfarande inte på ledningen.

Början av årets bästa affärer, eller i alla fall den som jag i efterhand är mest nöjd med är Paradox Entertainment. Bolaget ska inte blandas ihop med Paradox Interactive. Paradox Entertainments huvudsyfte var att förvalta Conan licensen. Bolagets sålde under våren 2015 sin verksamhet. När pressmeddelandet om budet presenterades kollade jag snabbt upp bolagets skuldsättning och drog av bolagets skulder från köpeskillingen. När jag såg att callen indikerade att bolaget skulle öppna över 20% under bolagets nya kassa(ifall affären genomfördes) köpte jag så mycket aktier jag kunde komma över. Jag kom över aktier på 17 öre och sålde senare samma dag samma aktier för mellan 21 och 23 öre. Senare under sommaren lyckas att göra samma trade igen. Jag blir dock sittande med ett antal aktier under sommaren efter ett försök att genomföra traden en tredje gång och säljer dessa med förlust. Sammanfattningsvis ges paradox Entertainment en god vinst, på kort tid, till låg risk. Det är flera affärer av denna typen som jag vill göra på sikt. Små affärer med liten risk där kunskapsövertag möjliggör ok vinst.

Under perioden deltar jag även i 2 nyintroduktioner. Det första bolaget jag tecknar är Gaming Corps, en liten speltillverkare som inom en snar framtid hade tänkt släppa sitt första stora spel. Emissionen övertecknas och bolagets stiger skarpt på första handelsdagen. Jag säljer mina aktier på 13,30 vilket i efterhand visa sig bli ett bra beslut. Jag kände att jag förstod bolaget vilket gjorde att jag kunde bedöma när kursen hade stigit för mycket. Jag började muttra om hur galet det var redan när kursen öppnade över 10 kr första handelsdagen. Jag tecknade även Volati pref, men sålde den kort efter emissionen. Idag äger jag ett stort antal Volati preferensaktier. Jag gillar hur Volati till skillnad från andra svenska preferensaktier inte är exponerad mot den svenska fastighetsmarknaden. Pengarna som Volati tog in i emissionen har används väl, vilket innebär att kassaflödet som ska finansiera presferensaktiernas utbetalningar känns stabilt.

Under perioden började jag också bygga en position G5EN. Bolaget tillverkar och publicerar mobilspel. I början av perioden skrev jag en analys av bolaget där jag ansåg att det var billigt under 40 kronor. G5EN följde med mig under en längre tid, mitt huvud case vara att den underliggande lönsamheten inte speglades i värderingen då den doldes av ökande marknadsföringskostnader. Nära ett år senare äger jag fortfarande aktier i bolaget, även om antalet har varierat under hela perioden. Jag hade tur med G5EN då min investering råkade ske före ett ökat intresse för bolaget. Men mer om det i del 2.

Summering:

Våren 2015 räddades min portfölj. Upplevelsen av att vara extremt nära att förlora allt, men att sedan återhämta det blir förhoppningsvis en bra lärdom att ta med mig till framtiden. Sedan dess har jag försökt att hålla enskilda innehav under 50% av portföljen och nu på senare tid (våren 2016) försöker jag snarare att hålla innehaven under 30%. Man kan inte påverka allt som händer på börsen och alla händelser går inte att förutse. När man tittar tillbaka på katastrofen som skedde hösten 2014 kan jag konstatera att det hela hade gått att förutse. Hade jag haft bättre koll på förväntad tidsåtgång, burn-rate och kassa så hade jag under hösten 2014 agerat annorlunda. Emissionen som placerade mig i det svåra läget hade gått att undvika ifall jag hade haft bättre koll. Det är inget fel att handla aktier i ett bolag som eventuellt kan tänkas göra nyemission, däremot måste man vara medveten om risken. Även Dome Energy blev en intressant lärdom då caset är svart på vitt över hur min hjärna försöker effektivisera och skala ner/förenkla omvärlden. De intelligenta människorna som jag känner som hade mer erfarenhet av börsen, valde en väg, medan jag valde en annan. Jag tror även Dome Energy kan vara en påminnelse om vikten att lyssna på andra, i alla fall när de man pratar med har större erfarenhet än sig själv. Ser man ett populärt bolag, som många pratar om, men som ingen intelligent människa man känner är intresserad av, är caset förmodligen inte så bra som många påstår. I Domes fall tittade smarta människor på bolaget och reagerade med avsmak, detta borde jag ha tagit till mig av tidigare. Som tur är, föll dock polletten ner i tid. Såhär i efterhand är jag väldigt tacksam att min portfölj överlevde, att jag fått fortsätta att lära mig mer om aktier och att ett av mina största intressen fortfarande brinner. Hade våren 2015 sett annorlunda ut hade kanske lågan slocknat. Jag ser både förlusterna hösten 2014 och återkomsten våren 2015 som exempel på hur starka/svaga sidor av mig själv kan ge utslag i avkastning. Det var mitt fel att jag förlorade pengarna och även min förtjänst att jag fick tillbaka dem. I framtiden hoppas jag att jag kan bete mig på ett sätt som oavsett om jag har rätt eller fel skapar mindre binära fluktuationer i portföljen.

Fotnot: jag äger aktier i Kopy Goldfields, G5EN och Volati.

Follow @89Olle

Lästa böcker andra halvåret 2015

Jag konsumerar stora mängder ljudböcker, för att jag över huvud taget ska komma ihåg något av dem så har jag tänkt att försöka summera böckerna och skriva ner vad jag tagit med mig. Här är en lista över vad som var i mina öron mellan juli 2015 och januari 2016. I framtiden är tanken att jag ska försöka summera detta på kvartalsbasis. Jag har en fyragradig skala från måste-läsning, till "inte värd min tid". Den bästa boken jag läst under hösten var "Antifragile: Things That Gain from Disorder"


Skalan
(1) Inte riktigt var värda min tid
(2) Värd min tid
(3) Rekommenderas
(4) Måste läsning


Fooling Some of the People All of the Time: A Long Short Story
Sommaren 2015, Värd min tid

När jag läste denna hade jag nyligen läst, "King Icahn: The Biography of a Renegade Capitalist". Denna boken, om Einhorn och "Greenlight Capital" var bättre än motsvarigheten om Icahn. Boken är någon form av statement över hur länge marknaden kan "stay foolish" och ignorera när oegentligheter pågår. En relativt intressant skildring av en headgfonds kamp mot bolaget de kortat. Det är viktigt att hålla ut, när du vet att du har rätt. På ett sätt avskräcker Einhorns kamp, det tog honom 6 år innan han fick rätt och det var inte förrän finanskriser 2008 som blankningen av Allied Capital tillslut gav resultat. Merparten av boken handlar om denna kortningen.

The Little Book That Still Beats the Market

Sommaren 2015, Rekommenderas

Presenterar den magiska formeln och hur den har slagit marknaden år efter år. Boken skulle kunna vara en vettig "första bok att läsa om aktier", då den grundligt och simpelt introducerar grunderna till värdering av aktier. Sedan fortsätter boken men en definition av billigt (lågt börsvärde i förhållande till vinst och höga vinster i förhållande till kapitalbehov). Boken presenterar sedan hur bolag som är billiga enligt definitionen ovan över tid överpresenter.  Jag ser boken som någon form av förklaring över hur nyckeltal faktiskt spelar roll. På kort sikt så är prissättningen av aktier ofta oprecis, vilket skapar köpmöjligheter. På lång sikt lönar det sig sedan att ha köpt de billiga(i relation till värdet) aktierna.

Eat That Frog!

Sommaren 2016, Värd min tid

Kort "bli mer produktiv" bok. Ingen superbra lyssning, men då boken är kort (under 3 timmar) så krävs inte så mycket för att den ska vara värd tiden. Huvudprincipen i boken är i princip "börja med de jobbiga grejerna och klara av dem först", så får du tid till annat och kommer vidare. Boken föreslår någon form av livsstil där man vill bygga en personlighet som blir beroende av att få saker gjorda och blir glad över den interna belöningen som man känner när man har klarat av något. En produktivitetsbok som fokuserar på att få gjort "mycket".

The Psychopath Test

Sommaren 2016, Värd min tid
En resa där författaren stöter på ett antal mer eller mindre störda individer. Innehåller en väldigt intressant sektion om hur psykologi försökt närma sig "vetenskap" genom att via listor och test ställa diagnoser. När fler och fler test utvecklats, resulterade det i att en större och större andel av människorna "matchar" någon diagnos och visar positivt resultat på "något test. Detta har resulterat i att väldigt många amerikanska barn äter medicin för diagnoser, vilket jag tror kan vara väldigt skadligt. Boken pratar väldigt mycket om Psykopater, både de som är funktionella i samhället och de som sitter inburade. Funderar man över ifall man är en psykopat, så är man förmodligen ingen psykopat. 

Eleven Minutes
Hösten 2016, Värd min tid
Gripande historia om en brasiliansk tjej som lämnar sitt hemland för Europa och för att bli dansare. Hon hamnar sedan i prostitution. Boken beskriver hennes resa och liv i en form där hon, även om omständigheterna som livet har placerat henne i är väldigt hemska, så behåller hon sin stolthet och självkänsla. Jobbig bok att lyssna på, jag har sedan tonåren varit svag för Paulo Coelho.


Invisible
Hösten 2016, Rekommenderas
En av böckerna som jag upplevt i mitt liv där det varit svårast att veta vad som ska hända här näst. Boken är uppdelas i ett antal sektioner där en mans liv beskrivs. Efter varje sektion har man som läsaren ingen aning om hur boken ska fortsätta. En hemsk mörk historia, berättat på ett väldigt intrycksspridande sätt där man som lyssnare inte riktigt vet om man vill stänga av eller fortsätta höra. Intressanta karaktärer.


Charlie Munger: The Complete Investor
Hösten 2016, Värd min tid
Intressant, mysig bok som var "lagom tung" för att ha i hörlurarna på gymmet eller på promenad. Lärde mig väldigt lite nytt. Boken är mer eller mindre en stor summering av sakers som Munger sagt genom åren. Har man lyssnat på ett antal böcker om Buffet sedan tidigare så tillför denna inte så mycket, mer än en upprepning av vad andra redan har sagt. Tycker boken är värd tiden den tar att lyssna på då det alltid är nyttigt att höra visdomsord igen.


Buffet Beyond Value
Hösten 2016, Inte riktigt var värda min tid
Har sedan tidigare läst "The warren buffett way: 3rd edition" och "The Snowball". Läser man en Buffet bok för att få redan på historian och biografin så rekommenderar jag The Snowball, läser man det för att lära sig om investeringsfilosofin så föredrar jag "The warren buffett way". Buffet Beyond Value har inte mycket att tillföra efter man läst dessa två. Ingen dålig bok, men det finns betydligt bättre böcker som täcker Buffet.


Antifragile: Things That Gain from Disorder
Hösten 2016, Måste läsning
Har sedan "The Black Swan" varit såld på Nassim Taleb. Denna boken är något av hans krona på verket. I boken beskriver författaren konstruktioner som byggs upp för att "minska vollan" och hur de istället blir tickande bomber som när de smäller raseras totalt. Man vill vara "antifragile", vilket innebär att man blir starkare av förnedringar/motgångar. Detta konceptet är extremt intressant på aktiemarknaden. Bolag med hög skuldsättning och där "allt går exakt enligt planen" blir fragila då nästan alla nyheter/förändringar bör resulterade i negativa konsekvenser. Är ett företag perfekt anpassat till nuläget med en slimmad kapitalstruktur, personal med kunskaper som perfekt matchar arbetssysslorna och ingen redundans i organisationen så är förändringar något negativt. Man vill vara personen/bolaget, där en genomsnittlig förändring förväntas resultera i positiva effekter. Jag tog upp konceptet i ett blogginlägg för några månader sedan där jag argumenterar för att popularitet är fragilt och att man därmed bör äga aktier där populariteten är på en låg nivå vilket bör innebära lägre prissättning av tillgången.

http://jakten.blogspot.se/2015/11/tankar-om-populara-aktier-och-likviditet.html


The Monk Who Sold His Ferrari
Hösten 2016, Rekommenderas
En liten inspirerande bok om livet och hur det är viktigt att ta vara på det och ta steg för att förbättra det och hitta balans. Rekommenderas som mysig semester läsning eller inspiration en lördagsmorgon då du har svårt att ta tag i grejer. Balans i livet är något jag saknar och som jag på sikt har tänkt hitta. Man måste faktiskt inte leva ett karaktär fokuserat 8-17 liv.


Misbehaving: The Making of Behavioral Economics
Hösten 2016, Rekommenderas
Om någon tror på att marknaden är effektiv bör personen läsa boken. Innehåller en beskrivning av hur "Behavioral Economics" blev en disciplin. Boken innehåller stora mängder exempel på hur marknaden felsatt priser vid upprepande tillfällen. Slår in lite öppna dörrar då väldigt få personer på riktigt (hoppas jag) tror på att marknaden är effektiv. Innehåller bland annat ett fascinerande exempel från IT yran då Palm (PDA tillverkaren) handlades till premium under flera månader mot ett bolag som ägde aktier i Palm. Marknaden kan under långa perioder bete sig irrationellt. Inspirerande bok som lyfter fram exempel på exempel om hur individer och samlingar av individer inte följer logik när de agerar.


Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds and Confusion
Vintern 2016, Värd min tid

2 böcker paketerade som en. Den första boken går igenom diverse historiska bubblor. Denna delen är intressant då den speglar hur galet värderingar av tillgångar kan förändras på kort tid. Den andra delen beskriver aktiehandel för flera hundra år sedan. Läser man båda två delarna så är det starkaste bestående intrycket hur lite marknaden har förändrats. Människor är människor och flera hundra år av börser har inte förändrat mycket.

Market Wizards: Interviews with Top Traders

Vintern 2016, Rekommenderas

Boken är väldigt inspirerande. I boken intervjuas ett stort antal traders som har lyckats. Boken skrevs för många år sedan, men återigen slås man över hur lite som har förändrats. Alla som intervjuas i boken har i princip helt olika strategier och har tjänat sina pengar på olika sätt. Deras råd är ibland helt motsatta till andra traders råd. Huvudlärdomen är väl egentligen hur olika strategier kan fungera och att det är viktigt att hitta vad som "fungerar för mig". Har tänkt lyssna fler böcker av samma författare.

The Four Filters Invention of Warren Buffett and Charlie Munger (Second Edition)

Vintern 2016, Rekommenderas

En bra "Buffet/Munger bok" som försöker ta deras investeringsprinciper och skapa en följbar modell av dem. Efter boken var jag inspirerad att sätta mig ner och skriva någon form av "checklist ramverk" till mig själv som jag skulle använda i samband med investeringar. Väldigt få av bolagen jag äger hade dock kvalificerats sig ifall jag hade följt tankarna som presenterades i boken, vilket är en varningsklocka. 

Winning Methods of the Market Wizards with Jack Schwager

Vintern 2016, Värd min tid

Kort intervju av författaren bakom "Market Wizards". Lagom till en promenad. Författaren bakom Market Wizards sammanställning av vilka lärdomar han drar baserat på intervjuerna i boken. Kort lyssning som helt klart är värd ens tid. 

The Fountainhead

Vintern 2016, Rekommenderas

Ayn Rand skriver väldigt inspirerande. Jag tycker väldigt mycket om hennes karaktärer och sättet hon beskriver dem på. När man läser vad hon har skrivit och hur hon beskriver hjältarna i hennes böcker får det en att vilja vara en starkare, mer rationell och mer passionerad människa. Fällde glädjetårar flera gånger medan jag lyssnade på boken. I boken beskrivs en ung arkitekt i ett samhälle där hans ideal inte är tolererade. 

Control Your Inner Trader
Vintern 2016, Värd min tid
Värd min tid då den var kort. Innehåller en kort presentation om ett sätt att arbeta med sina problem och sina känslor rörande aktiehandel. Känns mer som en "mindfulness bok" än den typiska trading boken. Intressant lyssning som jag nog kommer återvända till. Det är intressant med vilken typ av misstag man gör och vilken typ av beteende som man utför som ligger bakom ens förluster.


Get Rich with Dividends: A Proven System for Earning Double-Digit Returns
Vintern 2016, Värd min tid
Bok  beskriver hur man kan tjäna pengar baserat på en metod som fokuserar på utdelningsaktier. Jag tror denna strategin kan vara väldigt bra för personer som inte vill lägga för mycket tid på börsen. Boken slår in många öppna dörrar och jag blir lite skeptisk till författaren när han börjar prata om hur fonder har svårt att slå index som ett argument till "individen har svårt att göra det". När ska någon skriva en bok om alla fördelar individen har i jämförelse med fonder vid "stock-picking? Kanske hade uppskattat boken mer för några år sedan. Boken innehåller en intressant strategi där författaren lägger fram förslag om hur man kan kombinera utdelningar och optioner för att skapa överavkastning. I korthet är boken mer eller mindre ett hyllningstal till ränta på ränta effekten.


--------------

Lyssnar på just nu:
Straight to Hell
Fooled by Randomness: The Hidden Role of Chance in Life and in the Markets
The 4-Hour Workweek: Escape 9-5, Live Anywhere, and Join the New Rich.

Att lyssna på listan:
One Good Trade
Beat the Crowd: How You Can Out-Invest the Herd by Thinking Differently
Reminiscences of a Stock Operator
Zero to One: Notes on Startups, or How to Build the Future
The 80/20 Principle: The Secret to Success by Achieving More with Less
Trading in the Zone: Master the Market with Confidence, Discipline and a Winning Attitude
Average is Over: Powering America Beyond the Age of the Great Stagnation
Good to Great: Why Some Companies Make the Leap...And Others Don't
The Man Who Wasn't There: Investigations into the Strange New Science of the Self
A Short History of Nearly Everything
Hedge Fund Market Wizards

Tankar om populära aktier och likviditet

Gustavs aktieblogg publicerade idag ett intressant inlägg om småbolag, efter att ha läst mindre än halva inlägget fastnade mina ögon på en lite bild på höger sida. På bilden presenterades sambandet mellan lägre likviditet i aktier och högre avkastning. Jag skulle egentligen till gymmet idag, men efter att ha sett bilden så försvann intresset att gå och träna, istället satte jag mig vid datorn. Ge bilden 5 minuter och ta in skillnaden i avkastning mellan småbolag med hög likviditet(populära) och låg likviditet (bortglömda). Enligt bilden avkastar småbolag generellt sett bättre än storbolag. Bilden visar dock att det finns ett undantagna till regeln. Småbolag med hög likviditet visar sig vara sämst att äga långsiktigt. Hög likviditet = populära.

http://gustavsaktieblogg.blogspot.se/2015/11/smart-att-satsa-pa-sma-bolag.html
https://twitter.com/iancassel/status/637264902613168128

Under de senaste dagarna har jag gått runt med en väldigt intressant bok i öronen. Nassim Taleb som skrev "The Black Swan" för några år sedan, släppte 2012 en bok vid namn "Antifragile". Boken beskriver ett koncept som går ut på att motsatsen till fragil inte är robust, utan antifragil. Går man in på antonym.se hittar man följande om man söker på fragil(se bild nedan). Detta är enligt författaren rent nonsens. Motsatsen till att vara bräcklig eller ömtålig är inte att vara hållbar eller slitstark, utan något som istället blir starkare än det var från början när det stöter på förändringar i sin miljö. Människans immunförsvar är ett exempel på ett antifragilt system. En förskolelärares immunförsvar blir starkare för varje dag hen besöker förskolan och blir utsatt för diverse barn. Kroppens muskler blir starkare för varje gång de bryts ner via träning. Exempel på fragila enheter är till exempel en människa som bryter ihop vid minsta motgång, ett digital antivirus system som inte uppdateras eller en mobiltelefon som går sönder när någon tappar den från några decimeters höjd.

http://antonym.se/fragil

Jag anser att popularitet är ett fragilt. En populär(känd och omtyckt) människa kan vid en större förändring i omvärlden förlora sin popularitet. En människa som ingen gillar och ingen känner till kan däremot på kort tid plötsligt uppnå popularitet och hen placeras i ett annat sammanhang(förutsatt att det inte är personligheten som är allt för otrevlig). Samma sak gäller aktier och hur de reagerar på förändringar i omvärlden. Ett exempel på förändringar i omvärlden är nyheter. Popularitet höjer i mina ögon fragiliteten då det påverkar hur aktier reagerar på nyheter.


Låt oss koppla detta till likviditet:
Jag äger aktier i ett litet bolag som handlas på aktietorget. Varje dag omsätts aktier i bolaget till ett värde av mellan 0 och 20 000 svenska kronor. Bolaget har 144 ägare på Avanza och är värderat till nästan ingenting. Bolagets "popularitet" är därmed antifragil, då bolaget redan befinner sig nära botten av skalan mellan populärt och impopulärt. I slutet av oktober släpptes nyheten att bolagets storägare och förre detta VD hade dömt för insiderbrott(en motsvarighet till åtalet mot Fingerprint Cards förra VD). Ingen aktieägare paniksålde, ingen reagerade över huvud taget och bolaget fortsatte handlas i spannet 4-5 kr där det legat de senaste månaderna(ett stort span på grund av obefintlig likviditet). Antal aktieägare via Avanza minskade under dagen med totalt 1 st. Med 144 ägare via Avanza, inga lyckosökare och en aktie som ingen bryr sig om så finns inte "negativ publicitets risk". Media kommer inte skriva något negativt om bolaget(då de inte bryr sig) och även om de gör det så kommer ingen av aktieägarna bry sig. Hade det kommit en analys av bolaget med säljrekommendation hade kursen inte rört sig alls. Popularitet är generellt mer fragilt än okändhet.

I populära bolag kan en nyhet (likt DN:s säljrekommendation av Precise Biometrics) skapa en sälj våg. Likaså kan en positiv nyhet (som den omvända vinstvarningen i samma bolag) lyfta aktien. I de lågomsatt bolagen med (relativt) få aktieägare finns en stor sannolikhet att populariteten ökar i relation till att den minskar(vid nyheter). Min gissning är att likviditet(i kr räknat) och antal aktieägare förmodligen är ett relativt objektivt sett att bedöma popularitet. Indirekt indikerar alltså morningstarrapporten att populära bolag underavkastar, och att populära småbolag är absolut värst. Man vill äga aktier där nyheter kan få nya aktieägare att strömma till och kursen att lyfta, inte aktier där nyheter kan skapa en säljvåg.

Få aktieägare innebär få potentiella säljare men lika många potentiella köpare.

Powercell hade 16 september 1 700 aktieägare på Avanza och 47 000 aktier omsattes. I fredags hade bolaget 3 400 aktieägare på Avanza och 3 500 000 aktier omsattes. Den dubblade ägarbasen och att omsättningen exploderat borde vara ett objektivt mått på att aktien är mer populär idag än i september. Powercells popularitet är mer fragilt på skalan mellan fragil och anti-fragil idag än vad populariteten var för ett par månader sedan.


Summering:

På bilden visar morningstar hur småbolag med låg likviditet historiskt har överavkastat småbolag med hög likviditet 17,87% vs 5,92%. Bilden visar att de mest likvida småbolagen är de sämsta att äga på lång sikt. Skillnaden är extremt stor. Min åsikt är att man kan använda likviditeten i ett småbolag som ett mått över hur pass "populärt" bolaget är. Ingen lyssnar på negativa nyheter om ett bolag de aldrig hört talas om innan, däremot kan positiva nyheter lyfta okända bolag. Okända bolags popularitet(obs inte bolagen i sig!) är därmed antifragilare då nyheter generellt har större potential att locka in nya aktieägare i relation till deras risk att skrämma bort gamla. Du ska inte köpa opopulära bolag blint, men enligt undersökningen ovan lär du ändå överavkasta om du gör det. Låg popularitet innebär ökad chans att bolaget är felvärderat, vilket blir en fördel om du gör din egen analys och lägger mycket tid på dina bolag.  Jag vill äga bolag som har potentialen framför sig och inte bolag där där de potentiella köparna redan har köpt. Att köpa bolag som är mindre populära(färre ägare och lägre likviditet) bör generellt ge överavkastning jämfört med populära bolag.

Jag tror att du har bättre chans att uppnå överavkastning om du letar bland impopulära bolag. Framförallt bör man försöka undvika den senast avfyrade "aktieraketen", då popularitet är fragilt.

Hur man väljer rätt Courtageklass på Avanza

Jag bränner mycket pengar på courtage i samband med köp och försäljningar av aktier. Courtage är pengarna du betalar till din bank för att få köpa eller sälja aktier. Courtage kostar mig en normal månad ofta flera tusen kronor. För några veckor sedan började jag dock tänka på courtage och grävde lite i hur mycket som egentligen försvann till mellanhanden (Avanza). På Avanza kan man själv välja vilken courtagenivå man vill ha. Jag hade, när jag började kolla på detta, courtagenivån "Small". Nedan följer de olika nivåerna man kan välja som kund till Avanza.

https://www.avanza.se/mina-sidor/min-profil/min-profil/courtageklasser.html

Frågan jag ställde mig själv var ifall jag skulle nedgradera till "Mini" och därmed sänka mitt lägsta courtage från 39 till 1 kr. En "nedgradering" hade samtidigt höjt mitt rörliga courtage från 0,15% till 0,25%. När tjänar man på att ha de olika nivåerna? Man räknar ut för vilka transaktioner det är fördelaktigt att ha "Mini" genom "39 = x * 0,0025" vilket ger 15 600. Gör man transaktioner under summan 15 600 så bör man ha "Mini". Motsvarande siffra för alla nivåerna är följande.

Mini: Upp till 15 600

Small: 15 601 -  46 000
Medium: 46 001 - 143 478

Fast Pris. Över 143 478

Hur vet jag hur stora transaktioner jag brukar göra?

Min självbild sa att jag handlade för relativt stora belopp, därav valet av "Small". De gångerna man handlar för större summor finns en större tendens att köpen fastnar i minnet än vid små summor. Vad mins du mest, när du sålde ut ett stort innehav för mycket pengar eller när du köpte en chanspost i ett minibolag för en väldigt liten del av portföljen? Jag tror att vi som människor har en tendens att vilja klassificera oss själva i en "bättre" kategori än var vi befinner oss. Vidare är det vedertaget att människor gärna betalar "lite extra" för att slippa osäkerhet och slippa tänka på saker. Vi är byggda på ett sätt som får oss att välja ett lite högre "fast pris" istället för att ta vad som är billigast. Hellre en fast elräkning varje månad, än en växlande något lägre. Hellre bunden ränta på bostadslånet än en osäkerheten som kommer med rörlig ränta. Det är skönt att alltid veta hur mycket courtage du kommer betala utan att behöva räkna på det. 

För att räkna ut vilken courtagenivå jag borde ha exporterade jag min transaktionshistorik till Excel. Med Avanzas handelsplatform går det enkelt att exportera sina transaktioner till Excel. För att göra detta väljer man "Mina Sidor", "Kontoöversikt" och sedan "Transaktioner". Välj inställningar enligt bilden nedan, det är viktigt att du väljer transaktionstypen "Värdepapperstransaktioner" för att filtrerar bort bland annat insättningar och uttag från listan. Sedan väljer du tidsperioden uppe i vänstra hörnet (jag valde 2015-04-24 till 2015-09-24). Gör du få transaktioner föreslår jag att du väljer en längre period. Sedan trycker du på "visa alla"(långt ner på sidan) och avslutar med att trycka på knappen "Exportera transaktioner till Excel".

Öppna sedan dokumentet i Excel och gå ner till slutet av listan med transaktioner. I cellen nedanför den sista transaktionen skriver du sedan följande formel (se bild nedan). Bytta ut "466" i formeln mot radnumret från den sista transaktionen i listan(blåmarkerat på bilden). Byta sedan utan 465 mot antalet transaktioner du gjorde under perioden (vilket är samma siffra som radnumret - 1).

=SUM(SUMIF($G$2:$G466;"<0")*-1+ SUMIF($G$2:$G466;">0"))/465

Om någon bryr sig om formeln så tar jag alla transaktioner som är av typen köp och vänder dem från "negativa" till positiva genom att multiplicera dem med -1 och slår sedan samman summan med summan av alla sälj transaktioner. På så sätt får jag fram antalet kronor som totalt är omsatt på kontot. Den totala omsättningen delas sedan med antalet transaktioner. I mitt fall var genomsnittssumman under perioden 11 931,498 kr. Då "Mini" är fördelaktigt för transaktioner upp till 15 600, valde jag efter denna upptäckten att byta från "Small" till "Mini".

Summan 29,83 som står nedanför 11 931,98 är det genomsnittliga estimerade courtaget jag hade betalt ifall jag haft "Mini", en nivå som är klart lägre än 39 kr(minst courtaget på "Small"). 18 174 är ungefär hur mycket jag betalade i Courtage under perioden och 13 900 är vad jag hade betalt ifall jag istället haft "Mini".

Formler jag använt för att få fram dessa summorna:

=G478*0,0025 (vad jag hade betalt per affär med mini)
=477*39 (totalt estimerat courtage med small)
=477*G479 (totalt estimerat courtage om jag hade haft mini)

Baserat på detta så förväntar jag mig att jag kommer spara runt 1 000 kr per månad i minskat courtage på att använda "Mini". Om någon har några frågor om inlägget eller behöver hjälp med att få det ovanstående att fungera så går jag att nå genom "kommentatorsfältet" och finns på Twitter.

Exemplet ovan bortser från att vissa produkter har 19 kr som lägsta courtage(även med mini). Exempel på produkter av den typen är alla aktier och värdepapper som är listade på NGM, Nordic MTF och Aktietorget. Man betalar 59 kr för att köpa aktier på aktietorget om man har courtageklassen small på Avanza.

https://www.avanza.se/prislista/oversikt/handel-sverige.html

Follow @89Olle